FTA관련 영향은 내수서비스 업체들에게는 단기적으로 악재 그러나

금번 FTA협상결과는 피상적인 측면에서는 수출업체에 대한 수혜가 예상되는 반면 내수서비스업체에 대해서는 부정적인 영향을 줄 것으로 예상된다. 향후 시장개방이 이루어지면 대미 수출비중이 수출관련 업체들과는 다르게 경쟁력이 취약한 내수서비스업체들의 경우 서비스 강국인 미국 업체들로부터 잠식의 대상이 될 가능성이 높기 때문이다.

유통서비스의 위상 변화가 관건

그러나 중장기적인 관점에서 볼 때 부정적인 영향이상의 수혜 가능성이 높은 것으로 판단된다. 우리나라는 내수소매업의 GDP비중이 미국과 일본의 비해 크게 15%이상의 격차를 보여왔으며 서비스부문을 기준으로 할 경우 그 격차는 더 크다. 그럼에도 불구하고 지난해 월마트와 까르푸의 한국시장 철수로 우리의 내수 유통업체의 위상은 그 만큼 강화되었다는 것을 알 수 있다. 사업진출 10년의 기간 동안 국내 할인점의 경쟁력은 강화된 반면 글로벌 업체는 시장 포지셔닝에 실패를 보였기 때문이다. 또한 그 결과는 국내 유통업계의 구도 확립뿐만 아니라 Top-tier업체들의 경쟁력을 검증, 국내 내수시장 확대에 대한 긍정적 전망을 가능하게 해주고 있다.

이와 함께 향후 GDP 비중 가운데 내수소매업 및 서비스의 비중은 각각 25% 및 65% 이상의 증가를 통해 선진경제 수준으로 도약할 것으로 전망된다. 실질적인 유통업의 대외 개방으로 볼 수있는 96년(월마트와 까르푸의 국내 진출) 이후 국내 업체들은 대형화 경쟁력과 다양한 컨텐츠를 확보하여 왔다. 이를 바탕으로 외국 자본의 진출을 통한 M&A에 대한 대응력을 보유할 것으로 판단된다. 오히려 유입 자본을 바탕으로 중국을 비롯한 인도 베트남 및 아시아 지역으로의 해외진출도 더욱 활발해 질 것으로 전망된다.

미디어 관련 영향은 장기적으로 SO업체들에게 수혜

금번 FTA협상 부문 가운데 유통업에 대한 직접적인 사항은 제외되었다. 그러나 온라인유통업과 밀접한 관계를 보이는 미디어사업 부문의 FTA협상 결과 주목할 만한 점은 PP(Program Provider)에 대한 투자 가능성 확대 부문이다. 컨텐츠 사업자인 PP에 대한 지분한도는 현행 49%를 유지하지만 외국인의 법인 설립이 허용되면서 간접적으로는 100% 투자 확대가 가능해졌기 때문이다.

금번 결과에 따르면 방송사업에 대한 구체적인 협상은 일단 유보(3년)되어 구체적인 수혜유무는 장기적으로 긍정적일 전망이다. 향후 외국인의 투자는 SO의 경영권을 보유하고 있어야만 사업전개가 가능해진 가운데 우선 통신사업만이 허용, 방송사업은 불가능하다. 그러나 장기적으로 외국인(SO를 보유한)의 방송사업 투자는 IPTV를 통해 우회적인 진출이 가능할 전망이지만 미래 유보 사항이며 금번 결정사항에 대한 직접적 영향은 SO보다는 PP에게 부정적인 것으로 판단된다.

한편 정부의 IPTV에 대한 법규방향(3월 27일 방송위의 IPTV도입 정책방안)이 사업권역 제한 등의 적용 가능성이 높아지면서, SO업계는 최근 우려해 왔던 통신사업자들과의 직접적인 경쟁으로부터 보호될 것으로 판단된다. 때문에 현재 MSO진행이 적극적으로 이루어지고 있는 주요 SO인 수혜가 예상되는데 그 가운데서도 서울을 비롯한 주요 수도권의 경우 IPTV에 대한 수요가 집중될 것으로 때문에 중소지역의 MSO비중이 높은 SO에 대한 수혜가 집중될 것으로 생각된다.

FTA협상 및 IPTV도입을 위한 방송법 개정안에 대한 장기적관점의 수혜주

신세계(004170.KS)와 CJ홈쇼핑(035760.KQ)을 제시:
1)향후 시장개방에 따라 대형화와 글로벌화의 경쟁력을 지닌 주요 업체 부각 전망에 따라 유통업 Top pick으로 신세계(매수/650,000원)을 제시함. 월마트 인수를 통해 이미 경쟁력 검증을 보임. 현재 규모의 경제도달과 함께 대형화 단계를 거치고 있어 향후 시장개방의 대표 수혜주로 부각될 전망

2) 방송위의 방송법 개정안 발표(3월 27일) 및 미디어 관련 FTA협상(4월 2일)에 따라: SO사업에 대한 리스크 요인이 장기적으로 해소될 것으로 전망. 이에 따라 SO자산가치에 대한 기존 의견을 유지하며 CJ홈쇼핑(매수/80,000원)을 유통업 우선주로 제시함.