신고가 갱신의 시기가 다가왔다

삼성물산은 07년 132%에 달하는 EPS 증가로 큰 폭의 실적 개선과 자산가치가 부각될 수 있어 신고가 갱신이 가능할 것으로 판단하고 있는데, 주요 투자 포인트는 다음과 같다.

1. 건설업황이 부진하지만, 그룹 계열사 공사 비중이 높아 영업 안정성이 높고 수익성이 높은 턴키공사와 해외부문에서의 실적 개선으로 지난해에 이어 견조한 매출 및 이익증가세가 지속되고,

2. 영업외부문에서는 삼성플라자 매각 및 삼성 테스코 지분 매각에 따른 대규모 매각차익 발생이 예정되어 큰 폭의 실적 개선이 가능할 전망이다.

3. 자산가치 역시 07년 부각될 수 있는 시기로 판단되는데, 일련의 자산매각은 실적 개선에도 영향을 주지만 비유동자산들의 유동화란 측면에서 주목 받을 수 있으며, 영업실적 개선은 결과적으로 자산가치가 부각될 수 있는 지렛대 역할을 할 것으로 전망되기 때문이다.

4. 또한 금산법 개정안이 통과되면서 동사의 그룹내 중요도가 높아질 수 있는 환경이 조성되고 있고 안정적인 경영권 확보를 위해 자사주 매입이 예상보다 크고, 지속적으로 진행될 수 있는 상황으로 판단되기 때문이다.

영업가치와 자산가치를 고려, 목표주가 42,900원으로 상향 조정

당사에서는 삼성물산의 적정 시가총액(적정주가)을 평가하기 위해 영업가치와 자산가치를 추정, 합산하였는데, EV/EBITDA 방식을 이용한 영업가치는 33,257억원, 지분법적용 투자자산과 매도가능증권의 가치를 합산한 자산가치는 33,797억원으로 평가되어 총기업가치는 67,054억원에 달하는 것으로 추정하고 있으며, 이에 따라 목표주가는 기존 39,500원에서 42,900원으로 상향 조정한다.