1월 후반(2H) TV용 패널가격 하락폭 축소, 모니터용 패널가격 하락폭 확대

2007년 1월 후반(2H) 패널가격은 노트북용 패널과 TV용 패널을 중심으로 하락폭 축소를 기록했다. 노트북용 패널의 경우 제한적인 생산능력 확대에 기인하며, TV용 패널의 경우 LCD TV 시장 확대에 따른 수요증가에 기인한다. 반면 성수기 패널판매 확대과정에서 업체간 가격경쟁이 심화된 모니터용 패널은 하락폭이 오히려 확대되었다. Windows Vista 출시와 중국 춘절특수에 대비해 1월 PC 및 모니터 생산은 대폭 확대되었다. 성수기 시장확보 경쟁으로 인해 모니터용 패널에 대한 가격경쟁이 심화된 것으로 추정된다.

2007년 2월 가격경쟁 제한적일 전망

2월은 세트업체의 가동일 수 감소로 LCD패널 수요가 감소하는 시기이다. 그럼에도 불구하고 우리는 패널가격 하락요인이 오히려 낮을 것으로 본다. 왜냐하면 1)예상 판매량이 적은 만큼 출하증대를 위한 가격인하의 효과가 낮고, 2)2월 수요감소가 1월 가격하락에 상당부분 반영되었으며, 3)대만업체 가동률 하락효과가 나타나고 있기 때문이다.

이는 DRAM과는 대조적인 현상이다. DRAM의 경우 선발업체 중심의 가격지지 전략이 1월에 유지되었던 반면, LCD패널의 경우 경쟁심화로 가격지지가 어려웠던 것으로 판단된다.

2007년 연간 LCD패널 공급과잉 가능성 낮을 것으로 본 전망 유지

LCD TV 고성장을 바탕으로 2007년 연간 LCD패널에 대한 수요는 강세기조를 유지할 전망이다. 반면 공급증가는 설비증설 지연 및 대만업체 가동률 하락으로 인해 제한적일 전망이다. 이에 따라 2007년 연간 LCD패널의 공급과잉 가능성이 낮을 것으로 본 당초 전망을 유지한다.

2007년 상반기 중에는 계절성 약화로 패널가격 하락세가 지속될 전망이다. 다만 수요확대가 지속되고, 대만업체 가동률 하락효과가 반영됨에 따라 하락폭은 제한적일 가능성이 높다. 특히 TV용 패널의 경우 고객기반이 약한 대만업체의 시장진입이 단기간 내에는 어려워 선발업체 중심의 시장이 유지될 전망이다. 따라서 상반기 패널가격 하락은 우려할 수준이 아닌 것으로 판단된다. 세트제품에 대한 계절적 수요가 강화되는 하반기에는 타이트한 수급을 바탕으로 가격 강세가 예상된다.

추가적인 주가하락 가능성 낮은 LG필립스LCD에 대한 저점매수 전략 바람직

2006년 2분기를 저점으로 한 LG필립스LCD의 기조적인 실적개선이 지속될 전망이다. LCD TV 시장확대와 주거래선인 LG전자의 LCD TV 생산비중 확대에 힘입어 TV용 패널을 중심으로 출하증가는 가속화될 전망이다. 이에 따라 실적부진의 주원인이었던 P7 설비의 Ramp-up 지연과 생산성 부진도 해소될 것으로 보인다.

2007년 상반기 패널가격 하락 전망과 보수적인 회사측 가이던스로 인해 센티멘트가 악화됨에 따라 추가적인 주가상승을 위해서는 실적개선에 대한 확인이 필요해 보인다. 다만 2007년 상반기 공급과잉이 우려할 수준이 아니며, 실적부진 요인도 해소되고 있어 영업실적 개선속도가 예상보다 빨라질 가능성이 높은 점은 긍정적이다.

1)동사의 주가가 Valuation상 역사적인 저점 수준에 도달해 추가적인 하락이 제한적이고, 2)추가적인 악재의 가능성도 낮은 만큼 저점매수 관점을 유지하는 전략이 바람직해 보인다. 동사에 대한 매수의견과 목표주가 35,000원을 유지한다.