한국기업평가(대표이사: 이영진, www.korearatings.com)는 2007년 4월 9일자로 대한은박지공업㈜의 무보증사채에 대한 등급전망을 안정적(Stable)에서 부정적(Negative)으로 하향 조정한다고 발표하였다.

금번 등급전망 하향조정은 자산매각, 유상증자 등 재무적인 자구노력과 경영권 양수도 완료에 따른 생산영업의 정상화 진전 등에도 불구하고 알루미늄 가격 고공행진추세 등 부정적인 영업환경으로 인해 부진한 영업실적이 지속될 것이라는 점과 원재료가격, 환율 등 외생변수에 대한 대응력이 다소 미흡한 점 등이 고려되어 이루어졌다.

동사는 비교적 양호한 시장지위를 확보하고 있음에도 불구하고 공급과잉상태에 있는 국내 알루미늄박 시장에서 견고한 Captive Market을 확보하지 못하고 있어 원재료가격 및 환율 등 외생변수의 변동성에 대한 대응능력이 다소 미흡한 수준에 그치고 있다. 이에 2004년부터 시작된 알루미늄가격의 상승세가 동사의 영업실적 부진으로 이어졌는 바, 현재까지도 원재료가격의 고공행진세가 지속되고 있어 동사 수익성을 위협하는 요인으로 작용하고 있다.

최근 경영권 양수도 완료로 생산영업활동의 안정화에 진전이 있는 것으로 파악되는 가운데, 동사는 수입선다변화, 생산수율 제고 등을 통한 원재료비 절감 및 판매가격 현실화 등을 통하여 수익성을 개선시킬 계획이다. 또한 자산매각 및 유상증자 등 재무구조 개선을 위한 노력이 병행되고 있으며, 2007년 4월 중 거액의 유상증자(납입예정액 184억원)를 계획하고 있는 바, 유상증자가 원활이 이루어진다면 재무구조 개선 및 유동성 확보에 일조할 것으로 예상된다. 다만, 증자비율이 200%에 달하고 있어 기존 주주들의 일부 혹은 전부가 증자에 부정적인 견해를 보일 가능성도 배제할 수 없는 상황이다.

한편, 동사 차입금 중 2007년 및 2008년에 만기도래하는 장기차입금 및 사채의 원금이 각각 135억원, 131억원에 달하여 이에 대한 상환대책이 필요할 것으로 분석되나, 동사의 최대 채권자인 한국산업은행에 여신규모 대비 충분한 수준의 담보를 제공하고 있는 점 등을 감안할 시 장기성자금의 차환발행 가능성이 어느 정도는 인정된다.